8月31日，国度统计局公布数据，8月官方制造业PMI录得49.4，前值49.3，预期49.5；非制造业PMI50.3，前值50.1，预期50.3；概述PMI录得50.5，前值50.2。其中，办职业PMI录得50.5，建树业PMI录得49.1，落入减轻区间。

　　不雅点：

　　一、暴雨天气影响褪去，分娩端有序彭胀。

　　7月份因部分地区暴雨洪涝灾害局势身分影响，分娩线受到连累而增速收窄，但跟着影响边缘褪去，分娩端彭胀再度走阔。具体来看，分娩指数环比上行0.3至50.8，转降为升。从企业限制看，大型企业盈利水平远高于中小企业，景气度捏续位于彭胀区间；而中小企业分娩贪图当作持久减轻区间，完全景气度偏弱，“反内卷”战略或进一步影响盈利结构，中微型企业成本承压，利润或遇到负面影响。值得刺眼的是，高本事制造业和装备制造业PMI为51.9和50.5，复古引颈作用捏续增强，后续新质分娩力有关战略料捏续加力。

　　图1 制造业PMI

　　图2 供给端捏续彭胀

　　图3 大中微型企业施展分化

　　二、生意干系好转尚未传递至需求端。

　　8月份新订单上涨0.6个百分点至46.6，但新出口订单指数与上月捏平于48.8，持久位于减轻区间响应出需求端的再度转冷，生意干系的猖狂并未立即响应到需求端的回暖上。8月标普公共制造业PMI录得53.3，前值49.8，是39个月高点，泄漏第三季初制造业景气大幅好转，后续对我国出口料有复古。中好意思两边在2025年8月12日收场了《中好意思斯德哥尔摩经贸会谈集结声明》，决定再次将24%的平等关税暂缓实行90天，这是中好意思两边博弈中的一种暂时谐和，也利于我国出口订单量的回升。同期，好意思国联邦巡回上诉法院裁定，好意思国总统特朗普实行的大部分公共关税门径犯科，亦促使市集对生意战改善预期升温。但需要刺眼的是，此前加征的中枢关税并未取消，博弈仍在捏续

　　图4 表里需施展分化（新订单指数）

　　图5 表里需施展分化（新出口订单指数）

　　三、价钱指数不时回升。

　　8月原材料价钱指数和出厂价钱分袂上涨1.8和0.8个百分点至53.3、49.1，成本压力未改造。原材料购进价钱指数与出厂价钱指数的差值已扩大至4.2，较上月水平进一步走高1个百分点，高下贱利润分化加重，下贱企业成本压力权臣。产制品库存指数也位于减轻区间，去库程度捏续鼓励。

　　图6 中下贱企业利润承压（出厂-原材料）

　　四、文旅、金融捏续提振，但高温天气连累施工。

　　8月非制造业PMI录得50.3，比上月上涨0.2个百分点，小幅彭胀，增长势头精致。办职业奢华在旅游旺季的复古下稳中朝上，与住户出行奢华有关的住宿业、水上输送业、餐饮业、航空输送业、说念路输送业成为本月办职业中枢复古身分，下月暑期限度后办职业景气度或承压。此外，股市随和好转，金融有关行业景气度亦大幅上涨，成本市集处事商务当作指数蛊卦两个月高于70。而地产有关施展偏冷，仍待战略强化。8月建树业PMI在捏续高温、暴雨洪涝灾害等不利身分影响下保管回落趋势，较上月下跌1.5个百分点，落入减轻区间，财政支拨完周详年预算的54.1%，处于夙昔同期偏慢水平，财政节拍缓缓是主要原因。但跟着专项债刊行限制不时扩大及超持久非常国债运行刊行，稳投资和稳消贫苦度有望进一步增强，带动基建好转。

　　图7 办职业受文旅复古

　　图8 建树业回落显著

　　五、回归

　　总的来看云开体育，我国8月制造业PMI在暴雨天气影响褪去后有所好转，供需王人边缘改善，而况跟着关税预期转好，展望9月制造业PMI将不时呈现边缘改善态势。但需要刺眼的是，我国制造业结构性分化特征最为权臣，包括大中微型企业利润分化、高下贱行业分化、高新与传统制造业企业分化，后续战略料偏向高本事制造业。